Carta del CEO a nuestros accionistas

20 de abril de 2023

Estimado accionista,

Han pasado 16 meses desde la oferta pública inicial de Nu en diciembre de 2021, un hito celebrado en nuestra historia y, en retrospectiva, creo que una de las mejores decisiones financieras que hemos tomado como empresa. La bonanza y el optimismo de los mercados de capitales posteriores a la pandemia se invirtieron rápidamente en enero de 2022, y de repente nos encontramos en un escenario mucho más desafiante a medida que las tasas  de interés subían en toda América Latina y en el mundo. Creemos que la solidez de nuestro balance nos permitió centrar toda nuestra atención en mejorar la cadencia y la eficiencia de nuestra ejecución durante un incierto 2022, sin dejar de fortalecer nuestra misión a largo plazo. Nos complace informarles de que no podríamos estar más entusiasmados con los hitos alcanzados. Pero primero, un poco sobre nuestra misión.

Nuestra misión

La misión de Nu es luchar contra la complejidad para empoderar a las personas, y nuestra estrategia a largo plazo puede resumirse en pocas palabras: queremos que nuestros clientes nos quieran fanáticamente. Si logramos esta hazaña al tiempo que hacemos posible un modelo de negocio rentable, los clientes seguirán eligiendo hacer negocios con nosotros, y nosotros triunfaremos. Para llevar a cabo esta misión, creemos que hemos construido uno de los mejores equipos de empresas tecnológicas del mundo, que opera bajo un conjunto de fuertes valores empresariales de propiedad, eficiencia, trabajo en equipo e inconformismo. Afortunadamente, hemos estado bien versados en escenarios macroeconómicos adversos y volátiles con restricciones de capital desde que comenzamos en 2013 en Brasil, y como vemos aguas volátiles adicionales en 2023, creemos que tenemos todas las herramientas en nuestro kit para continuar con esta misión. 

Nuestra estrategia de producto

En la búsqueda de esta misión, decidimos en 2013 comenzar a abordar el dolor significativo de los consumidores que vimos en el mercado brasileño de servicios financieros. Emitimos 12 tarjetas de crédito púrpura, una para cada miembro de nuestro equipo inicial, meticulosamente comprometidos a reinventar lo que solía ser un producto completamente comoditizado y buscando aprovechar los beneficios de ser inherentemente digital para ofrecer un producto con cero comisiones. Desde entonces, el crecimiento de clientes sigue superando todas nuestras expectativas, y hemos trabajado incansablemente en la construcción de una infraestructura significativa para ayudar a apoyar este crecimiento, al tiempo que creamos una cartera completa de servicios financieros para los consumidores y las pequeñas empresas, trabajando para mantener la puntuación más alta de Net Promoter Score (NPS) en cada país en el que operamos. Decidimos comenzar nuestra expansión regional lanzando nuestro producto de tarjeta de crédito en México en 2019 y en Colombia en 2020, donde el crecimiento también ha llegado más rápido de lo que esperábamos y hemos alcanzado la posición #1 de tarjetas netas emitidas para México y Colombia durante todos los meses de 2022, según la Comisión Nacional Bancaria y de Valores de México (CNBV) y la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC).

Más recientemente en Brasil, hemos dado un paso más allá de los servicios financieros para mitigar la complejidad en nombre de nuestros clientes a través de nuestro Marketplace. En él, nuestros clientes pueden comprar productos de un número cada vez mayor de socios con límites de crédito adicionales y beneficiarse de descuentos especiales y cashback que podemos negociar gracias a nuestra escala. Vemos nuestro Marketplace como una forma de aumentar nuestra propuesta de valor al tiempo que redefinimos y aumentamos nuestro mercado potencial.

Nuestros resultados

A medida que 2022 avanzaba y mostraba un entorno más desafiante de lo que la mayoría de la gente anticipaba, nuestro equipo, ya endurecido por la significativa volatilidad que hemos visto como empresa desde nuestra fundación, aumentó el enfoque de ejecución y tomó una serie de decisiones clave que nos ayudaron a ofrecer en última instancia resultados de los que estamos orgullosos. 

En primer lugar, cuando vimos que las tasas de interés subían por encima del 14% en Brasil, lanzamos las Cajitas, una innovadora herramienta integrada en la aplicación para que los clientes transfirieran los depósitos de sus cuentas corrientes a una cartera de inversión organizada. Seis meses después conseguimos reducir nuestro costo de financiación, con un crecimiento fuerte y secuencial tanto de los depósitos como de las Cajitas.

En segundo lugar, en el contexto de un entorno más desafiante para la calidad de los activos en Brasil, tomamos varias medidas para salvaguardar nuestras carteras que incluían una originación de préstamos personales más restrictiva, al tiempo que revalorizábamos nuestros productos y aumentábamos la solidez dentro de nuestras carteras. Paralelamente, hemos acelerado el lanzamiento de los préstamos garantizados, con el reciente anuncio del amplio despliegue de los préstamos deducibles de la nómina en Brasil, como detallaré más adelante en esta carta. 

En tercer lugar, hemos redoblado las medidas de eficiencia para fomentar la rentabilidad y mostrar la ventaja operativa de nuestro modelo. Por ejemplo, se puso fin a la adjudicación de acciones contingentes de 2021, lo que reducirá nuestros costes en 70 millones de dólares al año, pero creemos que también demuestra mi compromiso de acelerar la creación de valor para todos nuestros accionistas. Esperamos que nuestro coeficiente de eficiencia siga mejorando progresivamente en los próximos años, a medida que tratemos de aprovechar las oportunidades de ahorro de costes y reducir el ritmo de crecimiento de la plantilla en el futuro.

Además de varios lanzamientos de productos, como las nuevas funcionalidades de las tarjetas de crédito, los productos Compre Ahora, Pague Después («BNPL»), los nuevos productos de seguros y las funcionalidades de inversión, como las Cajitas, otros logros de 2022 incluyen:

Durante 2022, dimos la bienvenida a 20,7 millones de nuevos clientes en nuestra plataforma, al tiempo que aumentamos nuestra tasa de actividad del 76% en 2021 al 82%. Con ello, alcanzamos el impresionante hito de 70,9 millones de clientes en Brasil, o el 44% de la población adulta del país, a diciembre de 2022. Nuestra expansión en México y Colombia también ha sido notable, con un total de clientes en estos países de 3,2 millones y 565.000, respectivamente, a 31 de diciembre de 2022. Mientras tanto, nos hemos convertido en la principal relación bancaria para más del 58% de nuestros clientes activos que llevaban con nosotros más de 12 meses a 31 de diciembre de 2022, frente a menos del 55% a 31 de diciembre de 2021. Nuestro objetivo estratégico es ser la cuenta bancaria principal de nuestros clientes, no solo una cartera secundaria, y creemos que estos niveles de relación bancaria principal son los mejores del sector.

Mostramos nuestra capacidad de venta cruzada con las cuentas corrientes, nuestro segundo producto, que creció un 51% interanual hasta alcanzar aproximadamente 53 millones de clientes activos a finales de año, mientras que nuestro producto inicial, las tarjetas de crédito, también creció un 36% interanual hasta alcanzar aproximadamente 34 millones de clientes activos. Creemos que un segundo producto que llega a ser incluso más relevante que el primero es un logro poco frecuente para una empresa de tecnología financiera. Otros productos también siguieron una senda de fuerte crecimiento durante 2022: los clientes activos de préstamos personales sin garantía, inversiones y seguros crecieron un 126%, un 111% y un 100% interanual, respectivamente. Según nuestro análisis interno, nos hemos convertido en uno de los cinco mayores jugadores de MSE (Micro y Pequeñas Empresas) en Brasil en número de clientes, con 2,5 millones de clientes de MSE, superando el 13% en el número de cuentas para empresas en este segmento.

Ya nos convertimos en el cuarto mayor emisor de tarjetas en Brasil al 31 de diciembre de 2022, superando a algunos de los bancos incumbentes, con nuestra participación en el mercado de volumen de pagos con tarjeta (PV) (incluyendo crédito, débito y prepago) en 11,9% en 2022, 8,7% en 2021, 5,7% en 2020 y 3,7% en 2019, según datos de la Asociación Brasileña de Tarjetas de Crédito y Servicios.

Nuestra cartera de intereses alcanzó los 4.000 millones de dólares, el doble de los 2.000 millones del año anterior. Creemos que esto demuestra la resistencia de nuestro modelo de suscripción de crédito, especialmente teniendo en cuenta nuestra escala actual y el continuo deterioro del crédito en Brasil.  Entretanto, creemos que hemos construido una sólida fuente de financiación en Brasil, con un crecimiento de nuestros depósitos minoristas del 55% interanual, en términos de tipo de cambio neutro, hasta los 15.800 millones de dólares. Tras el lanzamiento de las funciones de caja de dinero y la adopción de nuestro nuevo marco de pago de intereses de depósitos, nuestro coste medio trimestral de financiación mejoró hasta un mínimo histórico del 78% de la tasa de depósitos interbancarios (CDI) en diciembre de 2022 (frente al 98% en diciembre de 2021).

Nuestro modelo de suscripción de créditos se puso a prueba, y entendemos que sobresalió en medio de una significativa volatilidad macroeconómica, con nuestra tasa de morosidad de financiación al consumo a 90 días, o ratio de morosidad, cerrando el año en el 5,2%. Esto implicaría niveles un 25% inferiores en comparación con la media del sector, ajustada por producto, crecimiento y distribución de ingresos, según el Banco Central de Brasil y nuestras propias estimaciones. Creemos que nuestras principales ventajas en la suscripción de créditos residen en nuestra capacidad de evaluar lo que llamamos Capacidad y Voluntad de Pago. En cuanto a la capacidad de pago, teniendo en cuenta nuestros costes unitarios más bajos y nuestro enfoque en la tecnología, esperamos ser capaces de:(a) acceder a segmentos de la población que otros jugadores no estarían dispuestos o no podrían atender; (b) recopilar cantidades significativas de datos que alimentan y mejoran nuestros modelos de crédito; y (c) confiar en nuestras sólidas relaciones con los clientes de banca primaria para permitirnos gestionar y mitigar los riesgos que asumimos. En cuanto a la disposición a pagar, al centrar nuestra suscripción en clientes de banca primaria, creemos que no sólo generamos mayores ingresos, sino que también experimentamos tasas de incumplimiento que son un 48% inferiores a las de los clientes no primarios a 31 de diciembre de 2022, según nuestra investigación interna. Creemos que este enfoque nos permite ofrecer servicios financieros más accesibles y eficientes, al tiempo que gestionamos el riesgo de forma más eficaz. 

El ARPAC mensual fue de 7,8 USD para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2022, frente a los 4,5 USD del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2021 (un incremento interanual del 66% frente a los 4,7 USD sobre una base neutra de tipo de cambio). Mientras tanto, nuestro coste medio mensual de servicio por cliente activo se mantuvo estable en 0,8 dólares en 2022 y 2021, lo que refuerza la ventaja de apalancamiento operativo de nuestro modelo.

Por último, nuestros ingresos totales aumentaron un 182,2% (o un 167,5% sobre una base de tipo de cambio neutro), alcanzando los 4,800 millones de dólares en 2022 desde los 1,700 millones de dólares en 2021, mientras que nuestra utilidad bruta aumentó un 126,9% (o un 115,1% sobre una base de tipo de cambio neutro) alcanzando los 1.700 millones de dólares en 2022 desde los 700 millones de dólares en 2021.

Tan orgulloso como estoy de lo que hemos logrado en 2022, estoy igualmente entusiasmado con nuestras oportunidades y objetivos de cara al futuro. 

En primer lugar, nuestra cartera de préstamos personales, tanto los no garantizados como los garantizados. En cuanto a los primeros, empezamos a introducir este producto hace dos años y ya hemos alcanzado una cuota de mercado del 5% de los créditos pendientes en Brasil, según datos del Banco Central brasileño. Sin embargo, sólo el 8% de nuestros clientes activos en el país utilizan este producto con nosotros. En cuanto a esto último, empezamos a probar este producto a finales de 2022 y, estamos iniciando nuestro despliegue completo de préstamos garantizados a través de un modelo de distribución totalmente digital que creemos que no tiene parangón en Brasil. Estamos comenzando esta travesía con los funcionarios públicos federales, donde ya estamos observando indicadores iniciales prometedores.

En segundo lugar, damos prioridad a «ganar nuestra parte justa de la cartera en el mercado ascendente en Brasil», con la adquisición de clientes y, a continuación, la monetización de clientes. En cuanto a la captación de clientes, ya tenemos en nuestra plataforma a aproximadamente el 70% de los brasileños con ingresos mensuales superiores a 5.000 reales. Además, aproximadamente el 60% de los brasileños con ingresos mensuales superiores a 12.000 reales también están en nuestra plataforma. Esto significa que ya hemos hecho progresos significativos en la fase inicial de nuestro viaje. En términos de monetización de clientes, seguimos trabajando para aumentar nuestro share of wallet con esos clientes: Banca-Gasto-Ahorro. Para el primer pilar, esperamos que los próximos lanzamientos de servicios/herramientas de gestión financiera personal mejoren la experiencia del usuario para este segmento, ayudando a aumentar el control financiero y el uso diario, lo que puede fomentar el compromiso en nuestra plataforma. En cuanto al segundo pilar, tenemos la intención de seguir lanzando nuevos productos y mejorando la adecuación de los límites de crédito. Entendemos que esto es fundamental para este segmento, en contraste con nuestra metodología generalizada de crédito bajo y creciente que atiende a personas con ingresos más bajos. Finalmente, para el tercer pilar, hemos avanzado -desde la adquisición de Easynvest completada hace dos años- siendo la mayor plataforma de inversión digital directa en América Latina en número de clientes a diciembre de 2022, según nuestro análisis interno. Esperamos seguir ampliando nuestro lineal de productos y la oportunidad de venta cruzada en paralelo a finalizar la integración de nuestra plataforma de inversión en una única app.     

En tercer lugar, seguir trabajando en nuestro modelo de crecimiento en nuestras nuevas regiones geográficas. Esperamos que 2023 sea el año en el que podamos lanzar y profundizar la penetración de Nu Cuenta, nuestro producto de cuenta corriente, tanto en México como en Colombia, con el objetivo de acelerar el crecimiento y la sostenibilidad de nuestra plataforma en esos países. Entendemos que esto es importante por tres razones. En primer lugar, actualmente negamos un gran porcentaje de solicitudes de clientes, entre el 60% y el 70%, porque no cumplen nuestros requisitos de puntuación crediticia para poder optar a nuestro producto de tarjeta de crédito, el único disponible en esos países. Con la introducción de Nu Cuenta, podemos dar la bienvenida a clientes que aún no han acumulado una puntuación crediticia, acelerando así potencialmente el crecimiento de nuestra plataforma con un riesgo crediticio adicional limitado. En segundo lugar, creemos que construir una plataforma sostenible de depósitos minoristas, como hicimos en Brasil, es esencial para hacer crecer nuestro negocio de crédito al consumo en mercados concentrados como México y Colombia. Entendemos que no podemos depender de la financiación mayorista ni de las titulizaciones a largo plazo. En tercer lugar, esperamos que la escala obtenida con el lanzamiento de Nu Account beneficie a nuestro modelo de suscripción de créditos, que utiliza IA y sistemas propios de aprendizaje automático. Tenemos la intención de seguir invirtiendo significativamente en ambos países, ya que creemos que la recompensa potencial es sustancial.

Aunque nuestra base de clientes ya es significativa en Brasil, creemos que nuestras cuotas de mercado en la mayoría de las líneas de productos en las que operamos siguen siendo relativamente bajas. En diciembre de 2022, nuestras cuotas de mercado en Brasil eran sólo del 12% en tarjetas de crédito, y menos del 5% en prácticamente todas las demás líneas de productos que tenemos en el país. Sin embargo, nuestros clientes ya representaban el 44% de la población adulta del país y siguen creciendo mes tras mes. Hoy en día, creemos que tenemos una base sólida en las tres mayores economías de América Latina, una industria de servicios financieros con una capitalización de mercado de 1 billón de dólares, al 31 de diciembre de 2022, según nuestras estimaciones internas.

Creemos que estamos definiendo una nueva categoría de fintech a nivel global, una que describimos internamente como «Plataforma Financiera»: una plataforma tecnológica que tiene como núcleo la optimización del dinero en nombre de sus usuarios. Entendemos que este concepto puede tener un poder significativo, ya que la gestión exitosa y la optimización de las finanzas son factores cruciales para involucrar eficazmente a toda la población mundial adulta. El dinero afecta a todos los aspectos de la vida y su importancia no puede subestimarse. La gente suele pagar intereses y comisiones excesivos o innecesarios a intermediarios que pueden erosionar aún más el bienestar financiero. Estos costes pueden ser perjudiciales para el bienestar económico de toda una sociedad. Creemos que tenemos una oportunidad única para abordar este problema social y aportar valor a nuestros grupos de interés.

Tras establecer una importante base de consumidores de servicios financieros, caracterizada por una gran confianza, fidelidad a la marca, uso frecuente y rentabilidad sostenible, estaremos bien posicionados para ampliar nuestra oferta más allá de los servicios financieros y atender otras necesidades relevantes de nuestros consumidores. Bajo el concepto de «Plataforma Financiera», creemos que podemos ampliar nuestro mercado al tiempo que desarrollamos una serie adicional de capacidades esenciales, acelerando aún más nuestro camino para convertirnos en «la única aplicación indispensable» en nuestro mercado. 

Todo esto nos hace estar entusiasmados por encontrarnos aún en el primer minuto de la primera parte de este juego. Estamos deseando colaborar con ustedes en este apasionante viaje que acaba de empezar.

David Vélez Osorno

Fundador, Presidente y Chief Executive Officer